北交所出台保荐机构执业质量评价指引，上市公司质量评价权重占9成

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　　界面新闻记者 | 陈靖

　　11月1日晚间，北交所发布实施以上市公司质量为导向的保荐机构执业质量评价指引，旨在督促保荐机构提升执业水平，持续提高上市公司质量。该指引自发布之日起施行。

　　《评价指引》立足北交所服务创新型中小企业的市场定位，基于更好满足投资者投资决策需求，按照紧扣质量导向、突出市场特色、强化结果运用的原则，作出适应性制度安排。总体来看，评价工作主要有以下特点：

　　一是，紧扣质量导向，强化对上市公司经营表现的考察。评价体系由上市公司质量评价、保荐业务质量评价和评价得分调整三个部分构成。其中，上市公司质量评价占比90%，包括公司经营质量、市场表现评价、公司合规情况三大类13项指标；保荐业务质量评价占比10%，采用每年度北交所、全国股转系统证券公司执业质量评价中的保荐业务执业质量评价结果，覆盖专业质量和合规质量两个维度；评价得分调整主要衡量保荐机构执业规模和执业风险，在前述指标得分的基础上作出调整。

　　二是，突出市场特色，科学设置评价方法。考虑到北交所成立时间相对较短，上市公司质量的评价范围为保荐机构T-3年（T为评价年度，下同）当年保荐上市的公司，并以公司上市后三个完整会计年度的表现作为赋值基础。同时，为做好与北交所、全国股转系统证券公司执业质量评价的衔接，保荐业务质量的评价范围为保荐机构T年开展北交所保荐业务的执业质量情况。

　　三是，强化结果运用，实施差异化监管安排。根据评价得分的不同，参与评价的保荐机构将被划分为A类（前20%）、B类（中60%）、C类（后20%）三类。保荐机构存在因发行人欺诈发行、上市三年内财务造假等重大违法行为被立案的，在评价中一票否决，评价结果评定为C类。依据评价结果，北交所将在保荐项目审核问询、现场督导等方面作出差异化监管安排。

　　界面新闻记者梳理发现，北上深三地交易所的评价体系均由上市公司质量评价、保荐业务质量评价和评价得分调整三个部分构成。不同交易所对上述三部分的得分权重存在设置差异。

　　据北交所称，该所强化对上市公司经营表现的考察，将上市公司质量评价占比达到90%，保荐业务质量评价占比10%。而沪深交易所上述比重则分别为70%、30%。北交所权重占比最大的上市公司质量评价包括了公司经营质量、市场表现评价、公司合规情况三大类13项指标。

　　在保荐业务质量评价方面，北交所将采用每年度其与全国股转系统证券公司执业质量评价中的保荐业务执业质量评价结果，覆盖专业质量和合规质量两个维度；评价得分调整则主要衡量保荐机构执业规模和执业风险，在前述指标得分的基础上作出调整。上述两大部分的指标构成与沪深交易所保持一致。

　　10月25日，北交所发布了2024年第三季度证券公司执业质量评价结果。中信建投证券以总分140.82分位居榜首，民生证券、广发证券、招商证券、开源证券等紧随其后。

　　与此同时，《评价指引》还对重大违法违规行为“一票否决”。《评价指引》显示，根据评价得分的不同，北交所计划将参与评价的保荐机构将被划分为A类（前20%）、B类（中60%）、C类（后20%）三类。

　　保荐机构在评价年度内，既没有在T-3年当年保荐的上市公司，也没有在T年开展北交所保荐业务，那么将不参与评价，统一确定为N类。

　　北交所指出，如果评价年度保荐机构因重大执业质量问题被立案的，评价结果应当为C类。经有关部门认定，保荐机构及其工作人员存在发行上市领域行贿行为的，该保荐机构当年评价结果应当为C类。

　　北交所根据评价结果，在下一年度评价结果发布前，对处于交易所审核阶段的相关上市保荐项目实施分类监管安排。

　　保荐机构评价结果为A类的，北交所对其保荐项目降低非问题导向类现场督导比例。连续三次评价结果为A类的，原则上不开展非问题导向类现场督导。

　　保荐机构评价结果为C类的，北交所依照有关规定加大对其保荐项目的审核问询力度，同时加大非问题导向类现场督导比例，且对现场督导或审核过程中申请撤回的公开发行并上市项目，继续开展现场督导。连续三次评价结果为C类的，原则上全部开展现场督导并加大现场检查力度。

　　“近年来，北交所与新三板一体发展，提高挂牌公司质量愈加重要。”一家北京律师事务所的合伙人告诉界面新闻，“企业挂牌新三板面临的审核尺度较过去明显趋严。”

　　开源证券北交所研究中心总经理诸海滨对界面新闻指出，“未来3-5年，北交所将重点围绕提升市场规模、效率、功能、活跃度、稳定性等持续开展工作。未来随着北交所高质量发展的持续深入，北交所可能会加强监管和风险控制，保护投资者权益，确保市场的健康稳定发展。”