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来源：国际金融报
1月14日，康佳集团（股票名称：深康佳A）正式复牌。复牌后一字涨停，报6.07元/股。
因筹划资产重组事项，康佳集团于2024年12月30日开市起停牌，而在停牌前的最后一个交易日，其股价已闻风先动一度涨停。
1月13日晚间，康佳集团发布公告披露了其发行股份购买资产并募集配套资金的预案。根据公告，康佳集团涉及向刘伟、安徽安元投资基金有限公司等17名交易对方发行股份购买资产，同时向不超过35名特定投资者募集配套资金。
此次交易的核心资产为宏晶微电子科技股份有限公司（下称“宏晶微电子”）78%的股权，本次交易完成后，宏晶微电子将成为深康佳A的控股子公司。
宏晶微电子成立于2009年，是一家专业从事音视频图像信号处理芯片设计的公司。该公司曾于2015年在新三板挂牌，后于2019年终止挂牌。2024年8月，宏晶微电子完成了新的IPO辅导备案，拟于科创板上市，但此后IPO进程未有新进展。
实际上，康佳集团拟收购宏晶微电子背后，一个不可忽视的行业背景是自2024年起，随着A股IPO上市通道收窄，半导体行业的并购浪潮愈发汹涌。越来越多的半导体公司在IPO受阻后，选择了通过“卖身”的方式实现上市。例如，纳芯微收购了曾接受科创板上市辅导的矽睿科技旗下的核心资产麦歌恩；国产存储芯片领域的龙头兆易创新并购了苏州赛芯；显示芯片独角兽云英谷也选择了“委身”于汇顶科技．．．．．．．
除了半导体行业内部的整合外，跨界并购也蔚然成风——“温州鞋王”奥康国际（维权）曾筹划收购联和存储，以进入半导体行业；双成药业则计划通过收购明星半导体企业奥拉股份，谋求战略转型；湖南零售龙头友阿股份亦拟收购半导体功率器件公司尚阳通……
康佳集团此番将目光投向宏晶微电子，其背后的布局与谋划亦引人瞩目。
标的公司曾“闯关”IPO
根据公告，康佳集团本次发行股份以购买资产，股份发行价格确定为3.64元/股，该价格不低于定价基准日前120个交易日股票交易均价的80%这一标准。在该公司股票停牌前，其收盘价为5.52元/股。本次募集配套资金采取非公开发行的方式，所募资金将用于支付现金对价、支持标的公司的在建项目、补充上市公司及/或标的公司的流动资金，以及偿还相关债务。
不过，康佳集团表示，目前该交易相关的审计、评估及尽职调查工作尚未完成，标的资产具体交易价格尚未确定。
被收购的宏晶微电子究竟有何来头？根据官网，该公司主要从事音视频采集芯片、传输芯片、处理芯片、屏控芯片设计与销售业务，目前至少拥有45款多媒体芯片产品，提供包括医疗内窥镜、无人机航拍、视频采集等应用方案，并向全国提供技术服务。宏晶微电子创始人刘伟直接持有公司27.65%的股权。
从财务数据来看，宏晶微电子最近两年业绩并不稳定。2022年至2023年及2024年前11个月，其营业收入分别为2.91亿元、2.86亿元以及2.69亿元，对应的净利润则分别为1940.99万元、2763.93万元及1299.04万元。截至2024年11月30日，宏晶微电子资产总计7.33亿元，负债合计3.3亿元。
天眼查显示，自成立至今，宏晶微电子一共完成9起融资，投资方包括兴橙资本、悦时投资、安元基金、华文投资等，其中还有安徽省科技成果转化引导基金有限责任公司等安徽国资的身影。最近一轮融资发生在2020年6月，由聚焦于半导体产业投资的兴橙资本通过定向增发的方式进行投资布局，具体交易金额尚未披露。
在资本的推动下，宏晶微电子曾积极筹备进军资本市场。2023年12月，该公司正式在安徽证监局办理了辅导备案登记，计划首次公开发行股票并上市，当时选定的辅导机构为五矿证券。
然而，到了去年8月，宏晶微电子宣布将冲刺科创板IPO，并同时将辅导机构更换为华安证券。仅2个月后，华安证券便对外公布了宏晶微电子上市辅导工作的最新进展。但截至目前，该公司的IPO进程仍未有任何新的更新或进展。
面对IPO之路的曲折与不确定，项目方和投资人开始主动考虑并购作为另一种出路，寻求更为稳妥的收益落袋为安，在当前情境下，这或许是最为理想的结局。
据康佳集团披露，此次收购宏晶微电子，交易对象共计17名，除了刘伟之外，其中，安徽安华、安徽国元、安徽安元和铜陵安元的实际控制人为安徽省国资委，合肥新经济的实际控制人为合肥高新技术产业开发区管理委员会，合肥新能源、合肥国科新能的执行事务合伙人均为合肥国科新能股权投资管理合伙企业（有限合伙），实际控制人为方建华。
能否靠并购翻身
“垂涎”宏晶微电子背后，折射出来的是康佳集团主业低迷的现状。
康佳集团诞生于上世纪80年代初，是改革开放后诞生的首家中外合资电子企业公司，至今已有四十多年的历史。1992年，深康佳A成功登陆深交所。
1998年，康佳电视机市场占有率首次登顶，并在随后的近十年里，稳居中国彩电行业龙头宝座，风光无限。然而，随着技术的日新月异和市场竞争格局的变迁，康佳集团的市场地位已今非昔比。
康佳集团的根基——彩电业务的营收逐年萎缩，从2014年的近150亿元滑落至2023年的47.08亿元，不及十年前规模的三分之一。据多位消费者向记者反馈，当下购买电视机时，除了考虑产品性能和价格外，品牌也是重要因素之一，而相较于索尼、海信、TCL等品牌，康佳的优势并不显著。
主业低迷，康佳集团的业绩表现迎来大滑坡。历年财报显示，近五年来，其营收规模从高峰期的超550亿元一路下跌至如今的不足200亿元。2023年的营收规模更是显著缩水，仅为2019年的三分之一，净利润连续亏损两年，扣非净利润更是持续亏损长达13年，其中2021年的亏损额一度突破30亿元大关。
2023年，康佳集团宣布实施以消费电子和半导体为发展主线的新战略，回归彩电、白电等主营业务，同时主动收缩了主业赋能不强、毛利水平较低的工贸和环保业务。工贸业务主要涉及传统彩电及白电业务中的IC芯片存储、液晶屏等物料的采购、加工和分销。2022年，深康佳A这一板块的营收达160.53亿元，占比54.22%，是营收占比最高的业务。然而，仅一年之后，工贸业务便悄然淡出公司的营收构成列表。
目前，康佳集团的板块主要分为消费电子、半导体及存储芯片以及其他业务，然而，2024年上半年，这三大业务的表现均令人担忧。其中，消费电子业务的营收虽由上年同期的47.7亿元微降至47.5亿元，但营收占比却由45.58%急剧上升至87.84%。这一变化源自半导体及存储芯片业务营收的暴跌，从2023年同期的2.03亿元重挫95.93%至0.83亿元，营收占比不足2%。
康佳集团曾在2024年半年报中称，半导体及存储芯片业务方面，公司于存储、光电等领域进行了布局，其中存储领域主要是进行存储相关产品的封装、测试及销售；光电领域主要聚焦Micro LED及Mini LED芯片、巨量转移、显示三大业务板块，推进光电业务由技术研发向产业化发展转型，产业化后营业利润来源于产品成本与销售价格的价差。
然而，2024年上半年，康佳集团的半导体及存储芯片业务的毛利率为-25.61%，较上年同期的-1.92%大幅下降。而在最新的公告中，康佳集团称，宏晶微电子的半导体业务与其消费电子业务、光电业务可以形成纵向协同，公司能够在高端显示终端等领域提升上游核心芯片的自主可控能力，提高产品核心竞争力。本次交易完成后，上市公司可以进一步完善其在半导体产业链中的布局，通过宏晶微电子拓展其半导体业务的应用领域，进入更多高附加值的市场，为公司带来新的增长点。
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