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北京指南针科技发展股份有限公司（以下简称“指南针”）近日发布了2024年年度报告，其中“公司可能面对的风险和应对措施”部分详细列出了17种可能的风险。这些风险点涵盖了市场波动、行业监管、技术创新、人才流失等多个方面，揭示了公司在未来发展中可能面临的挑战。
1． 市场波动引致经营业绩变动的风险
指南针的主营业务与证券市场的景气度密切相关。若证券市场出现波动，可能引起公司经营业绩的变动。为应对这一风险，公司通过拓展证券业务和加强成本管控来减小业绩波动。
2． 现有业务受行业监管政策变动影响的风险
指南针的业务受到严格的行业监管，任何政策变动都可能对公司经营产生重大影响。公司已与上证信息公司、深证信息公司等授权机构建立了长期稳定的合作关系，并取得了相关信息发布的授权。然而，未来政策的变化仍可能对公司业务造成不利影响。
3． 市场竞争加剧的风险
随着互联网技术和金融产品的创新速度加快，国内同行业企业不断增加资金和技术的投入，国际知名企业也在不断进入国内市场，市场竞争日趋激烈。指南针将加大研发投入，紧密跟踪行业发展趋势和前沿创新技术，以应对市场竞争。
4． 技术及产品创新滞后的风险
作为技术密集型企业，指南针的技术创新和产品更新速度对其市场竞争力至关重要。若公司未来不能紧跟技术更新步伐、准确掌握用户需求，则可能出现技术及产品创新滞后的情形，从而对公司市场竞争力和盈利能力造成不利影响。
5． 专业技术人员流失的风险
指南针的技术研发和产品创新工作依赖公司的专业技术人员，专业技术人员流失可能会对公司的经营和发展带来重大影响。公司采取了多种措施，如制定适当的员工薪酬体系及职业晋升通道体系等以保持技术人员团队的稳定性。
6． 互联网系统及数据安全风险
指南针的主营业务依托于互联网系统，因此网络系统安全可靠的运行对公司业务的持续开展至关重要。公司已建立了严格的数据备份管理制度及相关操作制度，以应对网络基础设施故障、软件漏洞、网络恶意攻击及自然灾害等因素引起的网络瘫痪风险。
7． 客户开发及管理风险
指南针通过不断丰富产品功能、持续优化客户体验等方式积极满足客户日趋多样化的信息使用需求。随着未来市场竞争的加剧，公司若不能有效地实现净付费用户规模的增加，则会对公司的业务发展带来重大不利影响。
8． 规模扩大引致的管理风险
随着业务规模的扩张，公司资产规模、人员规模快速扩大，实施精细化管理的重要性也越来越高。未来公司在机制建立、战略规划、组织设计、运营管理、资金管理和内部控制等方面的管理水平将面临更大的挑战。
9． 金融产品创新带来的法律监管风险
互联网技术创新、金融产品创新，是促进互联网金融信息服务行业发展的重要因素，也是推动互联网金融信息服务行业创新的主要动力。由于当前互联网技术日新月异、金融创新产品层出不穷，导致监管体系及相应的政策制定可能出现一定的滞后，从而出现部分业务领域缺乏明确法规进行规范的情况，由此可能引发包括公司在内的互联网金融信息服务企业从事的部分业务存在法律监管风险。
10． 税收优惠及财政补贴政策变动的风险
公司主要通过自主研发的软件终端产品提供金融信息服务，享受国家实施的多项税收优惠和财政补贴政策。未来，若国家及地方政府主管机关对高新技术企业、增值税的优惠政策或相关政府补贴政策作出对公司不利的调整，将对公司经营业绩和盈利能力产生不利影响。
11． 货币资金管理风险
公司目前的资产构成中货币资金所占比重较大，从公司的业务发展需求来看，保持高水平的现金储备，有利于公司适应互联网技术及证券市场产品的快速变动，确保公司技术、服务的不断创新，从而有利于公司及时把握新的商业机会，应对日益激烈的市场竞争。同时，若公司不能采取适当的货币资金管理策略实现货币资金安全性、流动性和收益性的有效平衡，则可能出现货币资金利用率低等现金管理风险。
12． 知识产权风险
公司自成立以来不断进行产品和技术创新。目前公司拥有多项软件著作权、商标权及其他非专利技术，并已将其成功应用于公司的现有产品及服务，该等无形资产现已成为公司核心竞争力的重要组成部分。未来，若公司的知识产权受到侵犯，或者非专利技术失密，则可能会削弱公司业务的核心竞争力，从而给公司的盈利水平造成不利影响。
13． 成长性风险
从上述风险事项可以看出，公司在未来发展过程中，经营业绩可能受证券市场景气程度、行业监管政策、技术和研发、管理经营等多方面因素的影响。公司管理层关于公司未来成长性及持续盈利能力的判断，系基于现有的行业前景、市场地位、业务模式、研发能力、核心技术能力及持续创新能力等因素的分析结果。若未来影响上述环境因素发生不利变化，且公司不能及时做出调整，则可能出现公司无法按照预期情况实现成长的风险。
14． 经营业绩全年分布不均衡的风险
公司金融信息服务业务的产品和服务以“体验式”销售模式开展，绝大多数付费客户，均是从公司免费版产品试用开始，经过一段时间体验后，公司根据用户需求向其推荐低端版本（博弈版）付费产品，并逐渐升级使用中端版本（先锋版/擒龙版）付费产品，最终到高端版本（私享家版、智能阿尔法版）产品。公司的注册用户从免费版逐步升级至高端版本的体验周期需要半年至一年时间。因此，公司各版本的销售并非全年连续不间断进行，而是依据当时市场情况和自身实际经营情况进行有节奏、有规律的销售；公司的低端版本（博弈版）销售根据阶段性的免费版客户的数量累计和体验情况，全年各月基本常态化销售；中端版本（先锋版/擒龙版）产品则根据低端版本（博弈版）用户数量累积和体验情况，每年安排3次左右集中销售；而高端版本（私享家版、智能阿尔法版）则根据中端版本（先锋版/擒龙版）用户数量累积和体验情况，通常每年只安排1到2次集中销售。
15． 证券业务恢复不及预期风险
2022年，公司通过参与麦高证券破产重整投资的方式完成对麦高证券的收购。公司为进一步完善业务布局，提升公司核心竞争力，凭借自身在股票交易软件领域的市场领先地位将原有与体外证券公司合作的业务模式变为直接给下属证券公司赋能，进一步打通上下游产业链，因此证券经纪业务领域是麦高证券与公司自身业务最具协同效应的业务板块。然而在证券行业竞争日益激烈的总体背景下，证券公司的发展尤其是证券经纪业务的发展能否达到预期水平存在一定的不确定性。
16． 整合麦高证券后商誉减值风险
公司收购麦高证券系非同一控制下的企业合并。根据《企业会计准则第20号—企业合并》，购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值部分的差额应当确认为商誉。麦高证券于2022年7月29日纳入公司合并报表范围，形成商誉12.86亿元。根据现行会计准则，该等商誉不作摊销处理，但需要在每个会计年度进行减值测试。若麦高证券未来经营情况不及预期，则上述商誉存在减值风险，从而对公司未来经营业绩产生不利影响。
17． 开展公募业务效果不及预期的风险
2023年12月，公司参与了江苏省泰州市中级人民法院在淘宝网司法拍卖网络平台开展的“被执行人联合创业集团有限公司所持有先锋基金管理有限公司比例为34.2076%股权”的司法拍卖，并以1.1亿元的价格竞得。2024年12月4日，公司获证监会批复成先锋基金主要股东；12月6日，公司收到泰州中院执行裁定书；12月26日，先锋基金完成工商变更，公司持股39.1976%。公司后续将按计划推进先锋基金整合，整合过程需大量人力、资金投入，并协助化解其业务风险，这将使公司资产结构与经营状况发生变化。若先锋基金整合效果未达预期，公司开展公募业务的效果可能也会不及预期，进而面临相应风险。
通过深入分析指南针2024年报，我们可以看到公司在金融信息服务和证券业务领域的强劲表现，同时也揭示了市场波动、行业监管政策变动、技术及产品创新滞后、专业技术人员流失和互联网系统及数据安全等潜在风险。投资者在关注公司业绩的同时，也应充分考虑这些风险因素，以做出更为明智的投资决策。
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