本报记者 吴晓璐
据Wind数据统计，今年以来截至2月5日，超400家上市公司实施回购，回购金额合计132.98亿元。另据记者梳理，期间55家上市公司披露56单回购计划，拟回购金额上限合计91.16亿元，其中接近一半回购计划获得金融机构股票回购专项贷款资金支持。
市场人士认为，在政策支持和鼓励下，今年上市公司回购规模有望稳步增长。
电子等三行业回购金额较高
去年以来，监管部门发布多项政策鼓励引导上市公司进行股份回购。例如，去年11月份，证监会发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理》要求，上市公司通过股份回购、现金分红、并购重组等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。
近日，中国证监会主席吴清发文表示，全面落实上市公司市值管理指引，加大上市公司分红、回购激励约束，倡导注销式回购。
数据显示，2024年全年，上市公司实施回购1476亿元，创历史新高。2025年以来，上市公司回购热情不减，截至2月5日，超400家上市公司实施回购，回购金额合计132.98亿元，其中有27家回购金额均超过1亿元。
从行业来看，电子、医药生物、基础化工行业回购金额较高，分别为15.35亿元、14.75亿元和10.10亿元。
中央财经大学资本市场监管与改革研究中心副主任李晓在接受《证券日报》记者采访时表示，电子、医药生物、基础化工等行业回购金额较高，背后可能有两方面驱动因素：一方面在于行业周期性调整与估值修复。比如，受全球半导体周期波动、技术迭代的影响，电子行业部分公司可能因短期业绩承压导致股价被低估，回购旨在传递管理层对技术竞争力的信心；另一方面在于现金流充裕与资本结构优化。电子和医药行业头部公司通常具备较高的毛利率和稳定的现金流，在缺乏高回报投资项目时，回购成为优化ROE（净资产收益率）和提升股东回报的直接手段。同时，回购股份可能用于员工持股计划，绑定核心人才。
回购注销提高股东回报
从年内新增的56单回购计划来看，有39单回购金额上限超1亿元（含）。其中，复星医药、中恒集团、上海莱士、顺发恒业等4家公司回购金额上限超过5亿元（含）。
回购注销可以增厚每股收益，进一步提高股东回报。据记者梳理，上述56单回购计划中，有6单明确回购股份全部用于注销并减少公司注册资本。
比如，中恒集团1月24日发布2025年以集中竞价交易方式回购股份方案的公告，拟以自有资金或自筹资金通过集中竞价交易方式回购公司（A股）股票，并将回购的股份全部用于注销并减少公司注册资本。回购金额不低于3亿元（含）且不超过5亿元（含）。
众合科技在年内发布了2单回购计划，一单用于注销，一单用于实施股权激励计划或员工持股计划。2单回购计划合计金额上限为1亿元，资金来源均为公司自有资金及股票回购专项贷款资金。
“注销式回购能够提升每股收益，优化股权结构，并向市场传递积极信号，促使股价更好地反映公司的内在价值。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示。
回购专项贷款带动效应显现
股票回购专项贷款降低了上市公司回购成本，受到市场欢迎，带动效应逐步显现。今年1月份，中央金融办、中国证监会等六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》提出，推动上市公司加大股份回购增持再贷款工具的运用。
年内新增的56单回购计划中，有26单回购资金来源涉及股票回购专项贷款资金，占比46.43%。
比如，顺发恒业公告称，公司将以集中竞价交易的方式回购公司部分A股股份，回购金额不低于2.5亿元（含）且不超过5亿元（含）。回购资金来源为公司自有资金及股票回购专项贷款资金。中国建设银行股份有限公司杭州分行承诺将为公司提供不超过4.5亿元的股票回购贷款，贷款期限3年。
中信建投证券首席经济学家黄文涛在接受《证券日报》记者采访时表示，股票回购增持再贷款工具有助于上市公司积极进行市值管理，优化资本结构，促进市场交易的活跃。
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