【研报掘金】机构：黄金价格后续有望进一步走出震荡向上走势

　　机构指出，随着全球孤立主义的进一步演绎、去美元化的进程加快，以及海外经济步入“滞胀”的预期不断攀升，黄金价格后续有望进一步走出震荡向上走势。

　　核心逻辑

　　1．截至3月14日，COMEX黄金收盘价为2993.6美元/盎司，周环比上涨2.60%；SHFE黄金收盘价为694.96元/克，周环比上涨2.28%。美国2月CPI录得同比增长2.8%，低于预期的2.9%；美国2月PPI录得同比增长3.2%，低于预期的3.3%；数据公布后，市场对美联储年内降息预期并未有明显改变，迫于经济的潜在下行压力，美联储或于年中重启降息宽松，维持年内50—75bp的降息幅度预期。此外，密西根大学3月消费者信心指数降至57.9，低于预期的63.1；同时美国一年期及五年期通胀预期却录得环比上行，该数据进一步强化了市场对于“滞胀经济”的预期，COMEX黄金价格于周内突破3000美元/盎司重要关口。

　　2．短期来看，近期美国经济数据喜忧参半，市场预期2025年美联储降息次数为3次，美联储仍处于降息周期中，后续金价仍有望持续受益流动性宽松，同时特朗普政策不确定性仍存，避险情绪及央行购金支撑金价。中长期来看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到动摇，货币属性驱动金价长期上移。随着金价持续上行，黄金股性价比再度凸显。

　　3．中国2月继续增持黄金，欧洲央行如期降息。短期来看，特朗普交易仍未完全消退，市场对未来经济滞胀担忧仍在，预计贵金属价格震荡为主；中长期角度来看，全球主要经济体货币政策方向明确，东欧及中东等地缘冲突仍将凸显贵金属避险属性，中国央行2月增持黄金，贵金属中长期配置价值不改。

　　利好个股：

　　国盛证券建议关注：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。

　　本文内容精选自以下研报：

　　《东吴证券有色金属行业跟踪周报：全球孤立主义+海外经济走向“滞胀”，黄金于周内突破3000美元重要关口》

　　《兴业证券 有色金属行业周报：刚果（金）矿业生产扰动率抬升，推高全球铜、钴、锡等金属价格》

　　《国盛证券 有色金属行业周报：降息通道拓宽叠加避险溢价，金价刷新历史新高》

　　《华福证券 有色金属行业周报：中国2月继续增持黄金，铝周内开启去库》