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近日，清源股份宣布拟通过发行可转债募资5亿元，用于分布式光伏支架智能工厂项目、能源研究开发中心项目，并补充流动资金。
清源股份表示，此次募投项目计划新增10GW分布式支架产能，预计达产后年营收达23.13亿元。值得注意的是，公司2023年营收仅19.36亿，扩产部分的预期收入已超2023年全年营收规模。
2024年前三季度，公司营收同比微增2.76%，净利润同比下滑32.49%，扣非净利润降幅达30.03%，业绩疲态已现。
业绩大幅下滑主要受行业竞争加剧及成本上升影响，而公司仍设定了2024-2026年营收增速不低于20%、44%、72.8%的股权激励目标，与实际表现形成巨大落差，市场对其增长预期存疑。
清源股份存货余额从2021年的1.43亿元增至2024年三季度的2.35亿元，存货周转率同步下降。分析认为，库存积压可能占用大量流动资金，叠加光伏行业技术迭代较快，存货跌价风险不容忽视。
公司应收账款余额也持续攀升，2021-2024年三季度末分别为4.46亿元、6.13亿元、6.48亿元、8.33亿元，周转率由升转降。
更值得警惕的是，非国电系客户应收账款逾期金额从2022年的4761万元增至2024年三季度末的1.13亿元，逾期占比达35.14%，回款风险加剧。
清源股份此前IPO募资3.5亿元中，超半数资金被用于补流，与初始计划偏差显著。此次可转债募资中，1.5亿元再度用于补充流动资金，显示公司对短期偿债依赖度较高。
截至2024年三季度末，公司资产负债率攀升至53.32%，同时应收款与存货双高已对营运资金形成挤压，若可转债转股不及预期，财务费用增加或加剧债务压力。
清源股份此次可转债发行虽为扩产注入资金，但业绩下滑、应收账款与存货周转效率走弱、负债结构隐忧等问题，均可能削弱扩产的实际效益。若公司未能同步改善订单质量、加速回款并优化库存管理，扩产反而可能成为财务负担。
注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。
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