2025年第一季度，全球IPO市场面临双重挑战：重大地缘政治变化带来不稳定因素、人工智能（AI）技术崛起重塑行业格局。全球共完成291宗IPO，与2024年同期持平，筹资总额达293亿美元，同比增长20%。亚太地区显现复苏迹象，欧洲、中东、印度及非洲（EMEIA）市场保持稳定，美国市场表现相对活跃。
地缘政治影响可能进一步推高全球通胀压力，为货币政策前景蒙上阴影，也导致环境、社会和治理（ESG）相关举措遇冷，企业面临全球监管环境不均衡的挑战。与此同时，拟上市企业开始利用人工智能优化市场策略和运营效率，该项技术或将对上市活动产生变革性影响。
安永全球上市服务主管陈杰表示：“进入2025年，一系列新兴动态正在加剧IPO市场的波动性和不确定性。随着地缘政治震荡改写市场规则、选后政策重塑机遇版图、技术颠覆打破固有预期——唯有坚守核心基本面，以充分的准备、敏捷性和适应力把握瞬息万变的环境的企业，方能抓住关键时刻，赢得成功。”
2025年一季度区域整体表现
2025年一季度，亚太市场呈现复苏态势，IPO宗数与筹资总额重回全球领先地位。其中日本贡献本季度全球最大规模IPO项目。中国香港、韩国及马来西亚均实现强劲增长。美洲区IPO数量较2024年同期增长51%，美国市场跨境交易占比达58%。
A股市场保持稳定态势，2025年第一季度完成32宗IPO，筹资额达165亿元人民币，创业板以12宗上市项目和72亿元筹资额领跑A股。作为区域金融中心，中国香港资本市场活力逐渐恢复，港交所本季度完成15宗IPO，筹资186亿港元，位列全球交易所第五。
EMEIA地区面临地缘政治震荡挑战，IPO市场不确定性加剧。中东地区持续表现良好，而印度虽然交易数量有所下降，但交易总额方面表现亮眼。
人工智能重塑IPO市场生态
人工智能技术正成为IPO市场的变革型力量，对企业的增长轨迹产生深远影响。
各行业企业普遍运用人工智能优化运营流程，而投资者也认可其对上市企业估值的提升。值得注意的是，在企业申报文件中，科技、医疗与生命科学及金融行业提及人工智能频率最高，对于近期IPO的企业而言，人工智能已成为企业叙事的核心内容。
2025年展望
全球资本市场环境不确定性加剧，一些中国以外原计划于2025年一季度上市的公司，已将IPO时间推后。与此同时，自3月底至4月初，全球主要经济体股市在关税冲击下出现大幅回调，重创了市场对主要地区估值高位持续的乐观预期。尽管本季度整体IPO活动仍较稳健，但市场波动率显著上升，加之前景预期尚不明朗，投资者对近期新股的信心有所减弱。
尽管面临地缘政治紧张局势升级、贸易壁垒加剧、经济增长前景趋冷、通胀风险上升以及短期市场波动等多重挑战，全球IPO市场仍存在积极信号，包括充足的潜在上市储备以及各国政府对重点行业的定向支持。
中国近期一系列稳定资本市场的举措，加上DeepSeek等科技企业的异军突起，进一步激发了投资者对中国科技创新企业的兴趣，促使市场重新审视中国资产的价值。随着政策对科技产业的持续扶持和IPO活动的逐步回暖，中国市场有望在未来几个季度保持震荡上行的态势。
安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽表示：“第一季度A股市场仍保持着常态化的发行节奏。国家支持优质科技型企业发行上市的方向未变，并继续加大推动科技行业发展的力度。”
谈及香港市场，他认为：“在中国内地和香港联交所多项政策支持的背景下，2025年第一季度香港IPO市场表现不俗，市场情绪热烈，多家内地企业获得百倍以上认购，消费领域龙头企业表现尤为瞩目。在DeepSeek热潮之后，投资人对科技公司赴港上市同样充满期待；另一方面，在港交所和香港证监会为高市值A股上市公司开辟快速通道、以及A股上市企业国际化战略的背景下，‘A+H’上市模式持续得到青睐，为香港IPO市场的发展注入强劲动力。”
“尽管首季表现亮眼，香港作为高度依赖国际资本流动的金融中心，对地缘政治风险的反应仍较为敏感。中美关税政策的调整会引发市场情绪的一定波动，短期内或影响国际资本配置节奏，未来市场不确定性增强。然而，香港市场的韧性仍不容低估。A股市场也受到外部因素的扰动，IPO市场的全面恢复需要市场承受力、企业素质、资金面三方条件成熟。”何兆烽补充道。
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