快手（HKEX： 1024）5月27日发布了截至3月31日的2025年第一季度财报：营收为326亿元，同比增长10.9%；净利润为40亿元，而去年同期净利润为41亿元。非国际财务报告会计准则计量，调整后的净利润为46亿元，而去年同期调整后的净利润为44亿元。
财报发布后，快手科技联合创始人、执行董事、首席执行官程一笑，CFO金秉等高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问.
以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：
瑞银集团分析师Felix Liu：能否请管理层为我们介绍一下可灵AI的商业化变现进展？可灵AI主要的增长驱动因素是什么？后续可灵AI的增长策略是什么？
程一笑：基于全球领先并持续迭代的技术和产品能力，自今年年初开始，可灵AI的商业化变现规模呈现出加速的趋势。在今年一季度，可灵AI的收入规模已经达到了1.5亿人民币。从收入构成来看，目前P端付费订阅会员贡献了接近70%的营业收入。P端用户兼具了C端用户的传播属性和B端用户的付费能力，比如专业的自媒体视频创作者和广告营销从业者等。
目前，P端付费订阅会员数量和ARPU（每用户平均收入）均呈现出较高的增速，双轮驱动可灵P端付费订阅收入增长。与此同时，可灵AI也为超过一万家企业客户提供了API服务，涵盖专业创作平台、广告营销与自动化、手机制作和智能终端等多个行业，且企业客户的续费率极高。
我们相信，可灵AI未来会成为更多行业视频创作的新基础设施。
在今年四月，可灵宣布视频生成基座大模型的升级，并向全球用户推出了可灵AI 2.0大师版。可灵AI 2.0在动态质量、语音响应、画面美学等维度都实现了显著改善，大幅拉高了视频生成大模型创作能力的上限，能够满足专业创作者更复杂的场景和要求。我们也将于近期推出更多具有性价比优势的版本，为用户提供更加多样的选择，以满足不同用户不同创作需求下的视频制作。
接下来我们将通过不断迭代的技术能力和工程创新，保持可灵基座大模型的全球技术领先地位。同时，通过产品创新提升用户的使用体验。此外，我们会持续开展相关的运营活动，特别是海外区域的运营实现用户增长。例如，我们推出了“NEXTGEN新影像创投计划”，为兼具内容力和技术力的新锐AI及其创作者提供资金支持、全球化的宣发资源、专业IP孵化体系和稳定的算力保障。目前，该计划已经取得突破性成果，全球首部AI单元剧集《新世界加载中》的先导片已经发布，正片内容也将很快与大家见面。同时，我们也会以信息流投放的形式进行营销投放增长，但是这一步的投放规模会相对有限，并且伴随严格的ROI（投资回报率）考量。
总之，可灵AI的成功使我们执行聚焦战略的信心更坚定，包括在组织协同、算力、算法提升和数据积累等方面的投入，以保持可灵AI的行业优势，并在商业化变现方面实现高速增长。
高盛分析师Lincoln Kong：我的问题是，AI将如何赋能快手的现有业务？包括AI对广告、电商等业务的赋能，能否请管理层为我们提供一些量化的指标？
程一笑：我们一直致力于AI技术与快手现有业务的深度融合。
本季度，我们也加速了AI技术在快手多个业务场景的渗透。除了此前与大家介绍的“借助大模型进行内容理解和精准推荐，提升用户时长和活跃度”外，我们目前也已经在中后台的代码编写和内容审核等多个环节使用了大模型技术。
接下来，我进一步与大家分享一下AI在快手的线上营销和电商业务等场景下的赋能情况。
在线上营销场景下，AI在营销素材生成、营销投放智能体（agent）和营销推荐等环节实现了赋能。在素材生成方面，我们的一站式视频创意生产平台“磁力开创”，通过多模态大模型对海量素材的学习理解，并结合思维链技术的归纳总结，形成了质量更优的营销素材，能够显著提升营销素材的转化投放率；而数字人直播间“女娲”在具备AI互动能力之后，也大幅提升了客户的直播间转化率；此外，智能客服在对话流畅度和拟人性上的优化也提升了用户留资转化的效果。
第一季度，在传统意义上的广告淡季，AIGC（人工智能生成内容）营销素材带来的日均消耗约为3000万人民币。外循环智能投放产品UAX基于大模型推理广告的潜在受众，评估每个素材的广告跑量能力，并结合竞价反馈自动调整投放策略；而内循环全站推广Agent 4.0的出价及调价能力，实现了商业化流量和电商流量的一体化，帮助商家获得更多自然流量。
在营销推荐方面，大模型深度融合了世界知识和广告领域专业知识，能推理用户的自然行为和广告行为之间的关联，并完成端到端的生成广告，提升营销推荐的精准度和转化效率。
在电商场景下，我们借助AI大模型能力，从内容生产、精准匹配和智能客服等层面，帮助提升商家经营效率。在内容生产方面，基于大模型视频识别和DeepSeek语义文本能力，自动生成直播高光短片素材，展示商品卖点，帮助商家承接直播长尾流量。在2025年第一季度，AI自动生成的直播切片日均GMV（商品交易总额）超过了300%。
在精准匹配方面，结合大模型思维链、跨场景需求预判、自动识别强关联类目和信息标签，让算法更理解用户群的需求，提升人货的匹配效率。
在智能客服方面，我们将商家特征、用户行为、历史对话、商品和订单信息、电商规则等信息输入给大模型，并形成智能工作流快速响应并高效解决用户咨询，实现智能客服解决率提升至80%。
未来，我们有信心通过AI潜力的持续释放，助力快手进一步提质增效，特别是为我们的线上营销和电商业务增长带来新增量。届时，我也将与大家分享更多的进展。
花旗分析师Brian Gong：首先恭喜一季度不错的业绩。能否请管理层介绍一下近期线上营销服务的趋势？管理层看到有哪些行业、哪些垂类表现得较好一些？另外，我也想请教一下管理层，对于快手的线上营销业务，公司今年的主要增长策略是什么？
程一笑：从四月线上营销服务的整体消耗来看，客户的边际投放有所改善，我们也对第二季度线上营销服务同比增速回到双位数保持信心。
内循环方面，得益于泛货架场域的投放内容优化，以及智能化投放产品“全站推广4.0”的升级，近期内循环投流商家数同比加速增长；外循环方面，在内容消费行业继续保持高双位数同比增长的同时，本地生活行业的广告消耗有较大幅度的提升。而我们认为今年能推动广告业务继续保持高速增长的主要信心是来自于我们能够帮助更多内容消费行业、电商行业、本地生活行业的客户，在平台实现更高效、更长效的经营。
在内容消费行业，以短剧、小说和小游戏为内容形式的广告素材不仅能够提供广告变现价值，而且能够让内容和用户产生良好的互动，帮助平台和客户更了解用户，实现广告与内容、创作与经营。2024年，我们在短剧行业的消耗实现了超过300%的同比增长；今年预计依然能够实现高速增长。
同时，我们在小游戏和小说行业也将存在高速增长的机会。今年第一季度，快手小游戏消耗同比增长超过了30%。除UAX智能投放的渗透赋能外，今年，我们还将通过大模型技术实现用户付费节点的动态调整，带来内容消费行业用户的规模化扩张，提升客户的全局收益。
在电商行业，快手作为流量充沛且在新线城市具有较高渗透力的平台，对于品牌商家拓展具有较强的吸引力。而我们在如何助力商家做内容电商经营、降低经营成本方面，仍有很多可以努力的空间。与此同时，去年一年，泛货架GMV取得了高速增长，但数据基建和投入链路不畅等因素影响了商家在泛货架场域的广告投放。我们预计，自第二季度开始泛货架场域的广告消耗增长将有一定提速。
在本地生活行业，在消费结构转型的大背景下，我们观察到有超7亿的快手用户对于本地生活服务的巨大需求，也为本地生活行业的商家带来了新增量。本地经营的商家按照其在平台的经营诉求可以分为两类：一类是大家传统意义上所理解的本地生活商家，通过直接获得GMV成交，例如套餐业务的团购券；另一类商家是在平台获得新线索，并通过后链路的经营实现转化，例如法律咨询和家居装修行业。今年，我们将通过站内原生私信能力的不断优化，提升本地生活商家的获客效率，并借助包括“磁力开创”、“数字人直播”和“智能客服”在内的AIGC能力，降低商家的经营成本，并带来营销投放的进一步增长。
总之，我们将在行业精细化运营、智能营销产品迭代和算法优化等方面继续发力，为客户带来更好的营销转化投放。
摩根大通分析师Daniel Chen：我的问题有关快手电商。今年的“618大促”已经开始了，能不能请管理层与我们分享一下今年快手的主要策略？对比往年，今年的策略有哪些亮点？另外，能否请管理层与我们分享一下“快手商城”在下一阶段的发展策略？
程一笑：在当前消费需求挑战仍存的大背景下，我们对今年“618”的打法做了更多的创新，以帮助“商达”（商家和达人）充分把握全域经营的新机遇。在“618大促”期间，我们会提供“千亿流量”和“20亿补贴”，并从“用户”、“商品”和“商达”这三个维度推出创新策略打法。
首先是用户维度。我们通过大促预热期平台蓄水和“主播预约”相结合，通过“关注秒杀”等活动，提前锁定一部分用户需求，在大促正式期加大用户激活召回力度，叠加平台“大额补贴”、“抽免单”等营销工具，提升用户转化率和购买力，实现公域拓新和私域深耕，促进用户规模提升。
其次是商品维度。我们会聚焦全网新品、大促爆款品、大促心智品和日常畅销品这四盘好货的特点，匹配对应的推广策略和扶持资源。比如，对于有价格竞争力的大促爆品，可以通过“超级链接”、“爆品计划”等平台补贴与达人撮合，让好货不愁卖。
最后在“商达”维度，我们面向头部、腰部和潜力主播制定了针对性分层扶持方案，通过拓宽货盘让商品类目更丰富、价格更有竞争力。同时，针对大场主播、高潜主播，快手分别推出了“主播争霸赛”、“挑战赛”、“整点红包雨”等流量扶持，更可以通过直播爆款跨店等跨场域经营模式，激活全域的成交潜力。
对于快手商城业务。“快手商城”目前已经发展成为了快手电商业务的重要场域。接下来，我们将在商场运营中针对不同类型的商家推出差异化的运营策略。一方面，对于运营资源有限或新进入快手经营的商家，我们的营销托管提供智能AI、素材优化、商品免费流量扶持、营销活动代报和爆品保护机制等多元化服务。举例来说，素材作为影响商品卡点击转化率最重要的因素之一，我们可以利用AI赋能，帮助商家针对标题、图片、视频等多个维度进行素材优化，保证商品在货架场域分发的信息效率。另一方面，对于运营资源充沛的商家，或者在快手有一定经营经验的商家，我们在商城的“大牌大补”、“低价特卖”等官方营销渠道提供专属的渠道流量、营销标签以及额外的流量扶持。同时，“超级链接”作为今年商城的重点方向之一，通过平台创建商品链接，叠加额外补贴并积累用户资产。目前，“超级链接”的商品转化率可达普通商品的近5倍。
总之，快手电商将持续发挥全域经营优势，丰富细分类目的商品供给，跨场域满足用户多元化的消费需求。同时，我们将充分利用AI能力赋能商家的全链路经营，通过AI进行内容生产、精准投放、智能客服等降低商家的经营成本。我们非常有信心助力更多商家在“618大促”期间实现爆发，实现业务规模与经营质量的稳健提升。
中金分析师Xueqing Zhang：能否请管理层分享一下，快手今年对AI业务的投入是怎样的？以及这将对集团全年盈利能力带来怎样的影响？
金秉：关于AI的投入。
首先是可灵，正如刚才一笑总所讲的，可灵AI在一季度取得了超预期的收入进展。在四月推出了可灵AI 2.0版本后，受到了国内外创作者的广泛好评，特别是能够解决专业创作者更为复杂的创作需求。同时，目前可灵AI为创作者提供了多个版本的选择，以满足用户不同创作需求和场景下的视频制作。可灵全球领先的技术和产品能力，确保了我们在商业化变现上能够不断提速。我们也有信心持续保持领先行业的收入增速。
关于AI对公司盈利能力的影响。我们会在AI相关的费用支出方面有所增加，例如相关的研发人员成本，我们预计同比会有一定程度的增加，主要用于AI技术人才的吸引、保留和团队建设。因为可灵AI已经在推理层面实现了边际利润达正。随着业务规模的扩张，即便我们追加投入推理算力，对于集团利润的影响也会比较小。同时，我们也非常有信心通过技术的迭代实现推理成本的进一步下降。随着营业收入规模的扩张，对训练成本和人力成本等固定性质成本的摊薄，可灵AI的整体亏损和亏损率都会缩窄。
从全年来看，AI战略包括可灵对集团的整体利润率的影响会在1到2个百分点的范围；而从中长期来看，我们相信AI能够成为公司的第二增长曲线之一，为公司贡献营收和利润，也为股东创造更多的价值。（完）
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