股指：
昨日，A股市场多数指数回调，Wind全A下跌0.2%，成交额1.03万亿元。中证1000指数下跌0.4%，中证500指数下跌0.26%，沪深300指数下跌0.08%，上证50指数下跌0.08%。消费板块相对偏强，基础化工和农林牧渔板块走弱。4月经济数据整体较3月有一定程度下滑，但仍在关税战背景下保持韧性。其中社零同比5.1%，继续受到“以旧换新”政策的明显支撑。4月社会信贷需求偏弱，4月累计新增人民币贷款10.06万亿元，同比多增2.86%；4月M2同比8%。此前中美发布联合声明，为后续进一步贸易协商奠定良好开局，超过市场预期。近期三部门召开联合新闻发布会，央行宣布降准降息政策，降低企业负债端成本。金融监管总局强调将大力推动中长期资金入市，通过类平准基金的方式支持、稳定和活跃资本市场，具体措施包括鼓励保险资金加大入市力度、设立新的金融资产投资公司、支持汇金公司在必要时增持股票指数基金等。证监会表示将优化主动权益类基金的收费模式，扭转基金公司“旱涝保收”的现象。内部政策发力是股指2025年的主线。财报方面，一季度，A股上市公司全市场营收增速跌幅连续3个季度收窄，但仍低于政策利率，净利润同比4%左右，出现回升，但ROE仍处于筑底企稳阶段。上述措施有利于帮助企业加快修复资产负债表，促进实体经济平稳发展，使得股市估值平稳抬升。
国债：
国债期货收盘，30年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.01%，10年期主力合约基本持稳。中国央行开展2155亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%。公开市场有1570亿元逆回购到期，净投放585亿元。银行间市场方面，DR001加权利率下行3.39bp至1.4141%，DR007加权利率下行1.24bp至1.6062%；交易所回购市场方面，GC001加权平均利率上行5.73bp至1.7899%，GC007加权平均利率上行7.04bp至1.7981%。短期来看，债市难有趋势性行情。在经历宏观扰动之后，债券市场重新跟随资金面及经济基本面变化波动，而资金、政策、经济短期均难有明显变动，债市在经历调整之后再次呈现横盘震荡格局，短期重点关注5月PMI数据以及央行是否重启国债买卖操作。
贵金属：
隔夜伦敦现货黄金震荡走弱，下跌0.94%至3259.49美元/盎司；现货白银下跌0.44%至32.809美元/盎司；金银比运行至99.3附近。美联储本月议息会议纪要显示，决策者普遍认为，经济面临的不确定性比之前更高，对待降息适合保持谨慎，等待特朗普政府关税等政策的影响更明朗，再考虑行动，决策者几乎全都表达了对关税长期推升通胀的担忧。另外，位于曼哈顿的美国贸易法庭当地时间周三阻止特朗普的“解放日”关税生效，裁定特朗普对贸易逆差国家实施全面进口税的行为越权，关注后续关税进展。不过，5年期美债表现亮眼，减缓了市场对美债问题的担忧。市场继续聚焦美国和其他主要经济体的关税谈判进展情况，预期缓和正推动金价回落整理，但若预期谈判走向僵局，无疑也会推动金价反弹。从当前金价走势看，黄金短期或难以摆脱震荡整理态势，多空之间分歧正加剧，缺乏明确方向，关注金价在历史高位下的表现，操作上多看少动。对于白银而言，金银比回归预期下，银价或相对坚挺，总体仍偏向于维持逢低买入操作。
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