来源：宏利基金
印度央行于2025年6月6日意外将基准回购利率下调50个基点至5.5%，2025年三次降息累计达100个基点。同时，将存款准备金率从4%大幅下调至3%，释放约2.5万亿卢比（291亿美元）的资金流动性。
超预期降息引爆市场！结构性机会浮现
印度央行大幅降息并下调存款准备金率后，印度股市直线拉升，今日再次挑战年内新高。同时，降息之后，结构性受益行业也浮出水面。
首先，降息环境下，金融行业可能成为流动性宽松的主要受益者。印度央行下调存款准备金率，将腾出更多资本供银行提振信贷。降息之后Nifty银行指数已创历史新高，这一现象反映了市场对流动性宽松提振企业盈利的乐观预期。
其次，耐用消费品、汽车等有望强劲增长。印度央行比预期更大的降息给消费者带来了一些即时的安慰。随着月供减少，预计汽车、电子产品和住宅等大额消费需求可能会激增。此外，预计随着借款人寻求利用较低的利率来降低还款压力，贷款余额转移活动将增加。
宏利基金解析：政策主动、财政企稳，关注盈利上修与资金流入机遇
货币政策：
我们认为，当前货币政策呈现出明显的“前置性”特征，其推进节奏超出市场预期。印度央行采取“先行动、后观察”的策略，体现出较强的主动性。这种前瞻性的政策取向有助于为经济复苏提供早期支持。
财政政策与投资表现：
财政端可见一季度投资活动已呈现复苏态势。考虑到去年同期基数较低，预计二季度财政表现仍将保持稳健。特别值得注意的是，下半年减税政策的效应将逐步显现，预计将对消费板块及信贷相关领域产生显著提振作用。
业绩修正潜力：
在宏观环境保持稳定的前提下，我们需密切关注企业盈利是否存在上修空间。当前市场估值处于合理均衡区间，未出现明显高估或低估。
区域资金配置：
从亚太区域视角看，普遍降息环境下的资金再配置过程，预计将对印度市场形成相对利好。这种资本流动的动态变化值得投资者持续跟踪。
剑指十年连涨，印度股市回调后蓄势冲高？
其实，除了今天的超预期降息，近期印度利好不断。本周印度经济数据出炉，一季度GDP达7.4%；而且就在上周，据IMF报告，印度已超越日本成为全球第四大经济体，并有望3年内超越德国。
股市上，印度SENSEX30近22年间涨超25倍，这是近20多年全球表现最好的股市，而今年，该指数有望挑战连续十年正收益。
观察印度指数近些年经历的“√”形式上行区间可以看到，且每段较长的上行都是发生在一段短暂并相对剧烈的回调之后。
巧的是，在经历的4月的阶段低点之后，印度SENSEX30从今年5月份刚好就处于新的上行区，而且目前为止，还未创新高。
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