35亿永续债“补血”、高管换新！重庆三峡银行IPO要提速了？

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　　来源 | 独角金融　　作者 |郑理

　　资本充足率承压，重庆三峡银行时隔五年后再次通过发行永续债“补血”。

　　近日，国家金管局重庆监管局批复，同意重庆三峡银行发行不超过35亿元无固定期限资本债券（下称“永续债”）。根据该行公告，该债券由国泰海通、中信证券、中信建投等10家券商为主承销商，于6月9日成功一次性发行，全场认购金额92亿元，认购倍数2.63倍。

　　2021年-2024年，该行资本充足率持续下滑，分别为15.36%、13.09%、12.62%、11.72%，截至一季度末，资本充足率降至11.42%。

　　而重庆三峡银行第四届董事会第8次临时会议审议通过的《关于发行资本债券补充资本的议案》显示，2025年该行有27亿元无固定期限资本债券拟行权兑付，将导致资本充足率再下降约1.23个百分点。初步测算，若没有外源资本补充，预计到2025年末本行资本充足率将下降至约9.76%，低于10.5%的最低监管要求。

　　此次重庆三峡银行发行永续债规模高于2020年，能在一定程度上缓解当下的资本压力，但未来资本充足率能否维持在较高水平，存在诸多不确定性。

　　时隔5年，重庆三峡银行再次发债“补血”

　　该行曾在2020年发行过两期永续债，分别为20三峡银行永续债01、20三峡银行永续债02，期限均为5+N，规模分别为15亿和12亿元，票面利率分别为4.6%、4.8%。

　　随着业务的扩张，重庆三峡银行的资本消耗速度加快。2022年12月，该行股东大会通过了发行不超过60亿元二级资本债券的议案，但因监管评级与二级资本债券的要求存在差距，一直未能获得监管批复。

　　此次发行的25三峡银行永续债01的票面利率为2.69%，较前5年前发行的永续债票面利率减少超过200BP，接近国有大行的利率水平。

　　据重庆三峡银行估算，“25重庆三峡银行永续债01”发行后，其资本净额将增至293.38亿元，一级资本充足率、资本充足率预计升至12.16%、13.31%。

　　图源：罐头图库

　　永续债是无固定期限资本债券。银行资本分为核心一级资本、其他一级资本和二级资本。银行发行的满足一些额外要求的永续债可计入银行其他一级资本，补充资本金。因此，永续债的发行有利于拓宽重庆三峡银行资本补充渠道，优化资本结构，增强风险抵御能力，扩大信贷投放空间。

　　而该行资本充足率多年来起伏不断。

　　重庆三峡银行1998年成立，在原万州商业银行基础上重组成立地方性股份制城市商业银行，2008年2月完成重组改制并更名为重庆三峡银行。

　　2017年，重庆三峡银行发行多期二级资本债券，一定程度上提升了资本充足性。当年资本充足率为11.98%，较年初有所提高，核心一级资本充足率和一级资本充足率均为9.07%。

　　不过，与2016年相比，核心一级资本充足率和一级资本充足率仍出现下滑，能够发现2017年银行在核心资本补充方面的压力。

　　2018年，该行资本充足率为12.69% ，核心一级资本充足率和一级资本充足率均为9.08% ，三项指标较2017年均有下滑。风险加权资产的增加，会导致银行核心一级资本充足率和一级资本充足率的下降。

　　2018年，该行贷款规模从前一年的15.32%增至41.57%，不良贷款率猛增至4.41%，而前一年仅为0.93%。

　　转机出现在2019年-2020年。2019年，重庆三峡银行资本充足率为13.47%，一级资本充足率和核心一级资本充足率均为9.84%，较2018年有所提升。

　　图源：罐头图库

　　2020年，该行发行了总计无固定期限资本债券27亿元，资本实力得以增强，2021年该行资本充足率是成立以来最高的一年，资本充足率提升至15.36%，一级资本充足率为12%，核心一级资本充足率10.39%。

　　在此后几年间，该行资本充足率持续下滑。2022年、2023年、2024年，该行资本充足率分别为13.09%、12.62%、11.72%，一级资本充足率分别为11.84%、11.77%、10.57%，核心一级资本充足率为10.31%、10.33%、9.35%。

　　资本充足率出现一定下降，主要原因为发行人赎回二级资本债券，以及随着业务发展，资本消耗增多。”《重庆三峡银行股份有限公司2025年第一期无固定期限资本债券募集说明书》（简称“募集说明书”）指出。

　　公开信息显示，2022年，该行进行了两次二级资本债券的赎回，总计赎回金额30亿元，2025年计划全额赎回两期无固定期限资本债券，合计金额27亿元。

　　而一旦没有外源资本补充，这些债券的行权兑付将导致该行资本充足率进一步下降，该行预计到2025年末资本充足率将下降至约9.76%，低于10.5%的最低监管要求。因此银行近日发行了35亿永续债用来补充资本。

　　事实上，该行2024年已经配股募资了30亿元，但并不能覆盖风险加权资产的增长。该行2024年风险加权资产从2023年末的1868.75亿元，增至2204.33亿元，而在2025年一季度末就已经达到2255.7亿元，说明风险加权资产增长速度较快，将对各项资本充足率形成压力。这也正是重庆三峡银行近年资本充足率下降的重要原因。

　　此外，资本充足率的下降，可能也会限制银行的放贷能力。

　　2024年该行贷款总额仅1776.63亿，一年增长226亿元。相比之下，重庆本土另外两家银行——重庆银行与重庆农商行的贷款规模及增速显著更高。

　　重庆银行2024年贷款总额4382.95亿，增长约480亿，重庆农商行则为7142.73亿元，增长375亿元。

　　从资本充足率指标看，重庆银行和重庆农商行分别为14.46%和16.12%，高于行业平均水平，这一数据对比能够看到资本充足率与放贷能力的正相关性，资本充足率较高的银行，往往具备更强的信贷扩张能力。

　　净息差降至1.34%

　　截至2024年末，重庆三峡银行实现营业收入52.21亿元，同比增长1.99%，实现净利润13.23亿元，同比增长0.7%。

　　这是重庆三峡银行近6年第三次实现年度营收、净利润双增，上一次营利双增分别是在2019年、2023年，不过2024年增幅远不及这两年。

　　据Wind数据显示，2019-2023年，重庆三峡银行营业总收入分别增长18.94%、1.15%、15.48%、-12.21%、11.14%，归母净利润分别同比增长25.42%、-6.34%、-0.41%、-20.32%、10.41%。

　　其中，2019年为营利双增，2020、2021为增收不增利，2022年为营利双降。

　　图源：Wind金融终端

　　2024年，重庆三峡银行实现利息净收入39.3亿元，占营收的75.27%；利息收入的支柱则是发放贷款及垫款——2024年，发放贷款及垫款利息收入占总利息收入由62.02%增至64.13%；其次是债权投资，由2023年的占比22.33%降至2024年的20.21%。

　　图源：年报

　　近4年，重庆三峡银行的净息差在持续下降。据财报显示，2021-2024年，重庆三峡银行净息差分别为2.09%、1.63%、1.6%、1.34%。

　　而据国家金融监督管理总局披露数据显示，2024年四季度，商业银行净息差为1.52%，低于行业平均水平。

　　资产质量方面，据财报显示，2024年，重庆三峡银行不良贷款余额29.45亿元，不良贷款率从2023年末的1.6%提高至1.66%。

　　据国家金融监督管理总局官网消息，2024年四季度末，商业银行不良贷款率1.5%。对比可以发现，该行不良贷款率也高于行业平均。

　　三峡银行贷款主要投向租赁和商务服务业、水利、个人贷款、环境和公共设施管理业、批发和零售业、制造业。

　　截至2024 年末，上述前五大行业贷款占贷款及垫款总额的比重分别为21.34%、16.2%、13.67%、11.5%、7.37%，合计占比70.08%，较2023年末的53.37%，上升16.71个百分点。

　　房地产业占比有所下降，从2023年末的5.63%降至4.92%。

　　图源：年报值得注意的是，2024年重庆三峡银行的年报中提到，该行总计6位独立董事，2位独立董事对3项议案提出异议。

　　其中，李杰对《关于重庆玮兰床垫家具有限公司不良资产转让实施方案的议案》、《关于2024年度企业负责人经营业绩考核方案的议案》投出反对票，刘斌对《关于重庆中美恒置业有限公司不良资产转让实施方案的议案》投反对票。

　　李杰此前也曾对该行其他议案投出弃权票。2023年报显示，《关于四川三岔湖公司延期付息涉及重大关联交易事项的议案》，李杰弃权。

　　李杰自2021年8月起担任重庆三峡银行独立董事。2024年4月末，其被该行董事会全票通过继续选举为独立董事。

　　一年后，因个人原因，李杰已于5月27日向该行董事会提出辞去独董职务，此外她还卸任了董事会关联交易控制委员会主任委员、战略发展委员会委员、风险管理会委员、薪酬提名委员会委员等一切职务。

　　刘斌反对的《关于重庆中美恒置业有限公司不良资产转让实施方案的议案》，该行作为原告与被告重庆中美恒置业经历了一审、二审的诉讼，最后维持原判。

　　具体为：2024年5月份，因金融借款合同纠纷，重庆三峡银行北滨路支行对中美恒置业及相关方提起诉讼，要求中美恒置业归还全部贷款本金4.27亿元及利息。

　　该案2024年11月做出一审判决，要求中美恒置业履行还款责任，不久被告提起上诉，2025年5月8日，重庆市高级人民法院对案件做出终审判决，维持原判。中美恒置业及相关方提出将以“两江·中迪广场”项目来化解债务风险。

　　何时圆梦IPO？

　　在重庆本土三大银行中，重庆三峡银行是唯一还未上市的银行。

　　重庆银行于2013年11月在港交所挂牌上市，2021年2月5日，成功登陆上交所主板，成为西部首家“A+H”上市城商行；重庆农商行2010年在港交所上市，2019年末成功回A，成为全国首家“A+H”股上市的农商行。

　　眼看着当地已经有两家本土银行早已成功上市，重庆三峡银行自2016年11月开启A股上市辅导备案以来，距今已经有8年半的时间，却仍在排队，也只能“干着急”。

　　而在此期间，该行还历经董事长被查、受会计师事务所被调查牵连而中止IPO等波折，在2023年3月的注册制“平移”中，重庆三峡银行还出现了“掉队”。

　　2023年3月，全面注册制落地，11家排队IPO的银行中10家纷纷“平移”交易所申请IPO，仅重庆三峡银行没有完成“平移”。

　　不过，在其他银行“平移”之际，重庆三峡银行股东也有“大动作”。

　　据2022年报，重庆三峡银行前十大股东中，仅有两个为国有参股方，共持股不到30%——重庆信托持股近29%；重庆银行持股4.97%。其余八大股东都为民企股东。

　　2023年，重庆三峡银行成功引入4家重庆市属重点国有企业战略投资者——重庆市城市建设投资（集团）有限公司（下称：重庆城投）、重庆高速公路集团有限公司（下称：重庆高速）、重庆发展投资有限公司（下称：重庆发展）、重庆市地产集团有限公司（下称：重庆地产）4家重庆市属国有重点企业率先入股——国资持股比例超过70%。

　　据财报显示，截至2024年底，重庆三峡银行前四大股东分别是重庆城投，持股20%；重庆高速，持股17.69%；重庆发展，持股13.2%；重庆地产，持股10.04%。