来源：湖畔新言
6月12日起，以色列对伊朗发动了一系列袭击，伊以冲突再度激化。
伊朗是全球非常重要的油品以及化工品的生产和出口国。冲突对化工品产生的影响远不止情绪以及来自原油端的成本抬升。而是市场对供应短缺的恐慌。这包括两个方面：
首先，伊朗自身是包括甲醇、尿素、高硫燃料油、LPG、塑料等化工品的重要生产及出口国。分品种来看：
甲醇：伊朗是我国甲醇最大的进口来源国，2024年占比达到54%。
高硫燃料油：伊朗供应了中国高硫燃料油进口量的21%。
LPG：伊朗货源占中国LPG进口量的28%。
塑料：伊朗货源占中国塑料进口量的10%
PP：甲醇和LPG是生产PP的重要原料。甲醇和LPG进口量的下降也会影响PP的供应。
尿素：伊朗是全球尿素十分重要的出口国。
根据目前已掌握的消息，以色列至少袭击了伊朗布什尔省的南帕斯气田以及伊朗雷伊炼油厂。南帕斯油田在伊朗70个油气田中拥有最大的资源储量。而雷伊炼油厂产能为每日22.5万桶。
由于南帕斯气田受袭，传闻伊朗部分甲醇装置停车或降负。其他化工品装置运行情况暂无确切消息。但无论装置是否受到袭击。随着冲突的加剧，化工生产装置都可能出现预防性停车。伊朗原油产量清零，沙特和阿联酋的闲置产能或许可以快速补充。但如果炼厂以及化工厂遭受袭击停产，恐怕其他国家产能也难以补充。更何况，伊朗也袭击了以色列最大的炼厂，海法炼厂。该炼厂供应了以色列60%的成品油。
中国尿素原本采用配额制。伊朗出口减少难以影响国内尿素价格。但近日，市场再度传闻中国可能放松对尿素的出口，部分港口尿素集港数量增加。
尽管伊朗货源占中国甲醇进口比例高。但其货源数量大致和沿海三套MTO甲醇需求量相当。由于甲醇的快速上涨，MTO利润不足。理论上上，只要这三套MTO装置停车，即使伊朗甲醇货源清零，也不会对国内甲醇市场平衡造成严重影响。但在目前情绪之下，市场并不一定会交易这个逻辑。
伊朗生产和出口的塑料主要是非标品LD和HD，中国期货标准品LL较少。和甲醇类似，在情绪影响下，市场也不一定会深究标准品与否的问题。
其次，市场更担心伊朗原油出口量减少或者霍尔木兹海峡通行受阻后，影响中国炼厂的负荷，导致中国国内化工品产量的下降。尽管目前没有明确证据表明伊朗原油生产及出口或者霍尔木兹海峡运输出现问题。但是中国仍有大型民营炼厂出现预防性降负。
伊朗原油的中国买家主要是山东地炼。
PP产业链：丙烯山东地炼产能245.5万吨，占总产能3.6%；PP粉山东地炼产能224万吨，占总产能30%；PP粒山东地炼产能200万吨，占总产能4.5%。
苯乙烯产业链：纯苯山东地炼产能293.2万吨，占总产能11.5%；苯乙烯总产能153万吨，占总产能7%。苯乙烯三大下游山东地炼产能较少：ABS、PS和EPS产能分别只有60万吨、40万吨和16万吨。
聚酯产业链：PX山东地炼200万吨，占总产能4.5%；PTA250万吨，占总产能3%。山东地炼对聚酯产业链的影响可能更多的是通过MX来传导。MX山东地区产能占总产能的比例达到21%，其中约一半都存在外销行为。
合成胶产业链：丁二烯山东地炼产能41万吨，占总产能6%；顺丁胶山东地炼产能48万吨，占总产能24%。
另外，山东地炼也是外卖石脑油的主力军，因此其装置负荷的降低可能连带影响其他需要外采石脑油的化工装置。
根据EIA数据，每天约有2000万桶的石油经过霍尔木兹海峡，占全球石油消费量的21%。伊朗大概率无法完全封锁霍尔木兹海峡，但即使有油轮被袭击，都可能导致油价的进一步上涨以及中国炼厂的预防性降负。
总之，目前伊以冲突已经给化工品带来了实质性利多，包括伊朗气田和炼厂受袭击以及中国炼厂的预防性降负。建议密切关注冲突进程，如果继续深化加剧，将对化工品供应产生更为严重的负面影响。
发表评论