在股市出现罕见暴涨的情况下，私募机构却发致歉信，发生了什么？
9月30日，量化机构盛泉恒元发布致歉信称，上周公司中性产品出现大幅回撤，回撤估计2%左右。另外，券商中国记者从券商等第三方渠道获悉，近期确实有多家私募机构的中性产品，回撤幅度较大，个别公司产品甚至出现被期货公司强平的风险。
同日，上证指数大涨8.06%站稳3300点，深证成指大涨10.67%，创业板指大涨15.36%。科创50、北证50指数均收涨逾15%，同步刷新历史最好成绩。A股全天成交超2.6万亿元，创历史新高。
接下来，国庆假期来临，是持股还是持币过节呢？私募排排网的最新调查结果显示：65.82%的私募建议重仓或满仓持股过节。私募机构普遍认为，市场底部已现，股市中长期行情值得期待。
中性策略大幅回撤，私募出面道歉
近几个交易日，A股市场迎来了史诗级暴涨，私募机构里主观多头和量化多头的持有人，扬眉吐气，持仓狂欢。但是，市场中性策略的持有人却经历着投资里痛苦级别最高的一件事：别人都在暴赚的时候自己却在暴亏。
9月30日，量化机构盛泉恒元发布致歉客户信表示，上周市场极度活跃，但是中性产品出现大幅回撤，回撤估计2%左右，各个产品有些差异。回撤的原因是，由于期货基差收敛以及所有期货合约转变为正基差导致的亏损。负基差的收敛损失是我们需要承担的一次性损失。而当前的大幅正基差损失是暂时的，主要是因为交易不畅导致的，本周如果市场定价机制修复，这部分损失会弥补回来。所以上周的真实回撤在1%附近。
除了盛泉恒元发布公开道歉信外，券商中国记者从券商等第三方渠道获悉，近期确实有多家私募机构的中性产品，回撤幅度较大，但是目前还没有出现赎回情况，部分私募机构判断，中性策略处在一个较好的点。
“大型量化私募问题不大，公司期货保证金补足后，没有出现平仓情况。相信随着市场定价机制修复后期仍会回弹回来。但是，现在个别管理人在面临追加保证金的情况下，出现了小型期货公司的主动集中平仓风险，拉动了整个策略的连锁负反馈。”北京地区一家大型私募机构基金经理表示，整体上看，市场上中性策略的产品规模并不大，影响有限。
此外，第三方数据显示，上周，中性策略的公募基金也出现普遍性大幅下跌，其中跌幅最小的为0.9%，跌幅最大的为3.2%，平均跌幅达到2%。根据海通证券研究，首只公募市场中性策略产品发行于2013年，到今年上半年市场上存续的市场中性策略产品共23只，合计规模约83亿元。
股指期货升水溢价有所缩窄
“中性策略产品大幅暴跌的主要原因是股指期货的突变升水（期货价格高于现货价格），带来了股指期货对冲端左右的超额损失。”华泰期货分析师高天越认为，异常主要原因是现货交易所的交易拥堵，使得各个股指期货对应股票指数均发生了非常规的折价。此外，股指期货升水还受到中性策略产品被迫平仓的影响，进一步推动了股指期货的升水。
信达证券的研究数据显示，上周四大股指各品种合约的基差，均出现大幅升水。IC、IF、IH及IM当季合约分红处理过的年化基差分别为16.38%、15.94%、15.35%、13.35%。由上可见，上周股指期货连续大幅上涨的幅度，超过股指现货水平，升水大幅提高，导致空头期货头寸的价值减少，推动中性产品的净值回撤。
去年年底以来，中性策略已经出现较大回撤。2023年12月第一周，市场中性策略普遍遭遇了日内较大的回撤，连带着那一周DMA产品净值也大面积地崩盘，区区几天少则回撤三五个点，多的回撤10%以上。2024年2月，也出现过一次大幅回撤。
9月30日，股指期货对现货股指的大幅升水有所缩窄。其中，中证1000股指期货（IM）主力合约触及涨停，涨幅10.00%，现报5813.4点，连续两个交易日涨停，近五日累计涨幅31%。而对应的中证1000股指现货，报价在5701点，涨幅11.14%，近五日累计涨幅为27.74%。
超六成私募建议重仓或满仓过节
接下来的国庆假期，是持股还是持币过节呢？私募排排网的最新调查结果显示：65.82%的私募建议重仓或满仓持股过节，他们认为市场已显露底部雏形，在政策面利好、情绪面改善下，市场随时可能开启反弹行情；25.32%的私募建议中性仓位过节，他们认为长假期间消息面及外围市场不确定性较高；另有8.86%的私募建议轻仓或持币过节，认为外围衰退预期渐浓，国内拐点尚未明朗，市场依旧会延续震荡筑底的格局。
北京一家主打股票多头策略的百亿级头部私募机构对记者表示，近期政策对于资本市场起到了明显的提振作用，为股票市场带来一波以流动性宽松和风险偏好提升为特征的超跌反弹，短期内涨幅较大，赚钱效应显著，带动资金踊跃入市。目前行情反映的是经济复苏初期基本面改善空间大，政策支持力度足的预期。
这家机构认为，如果期待这一轮行情持续演绎，需继续关注基本面和政策的走势。市场期待还需要采取措施推动经济基本面的企稳回升，进而提升企业盈利水平。目前市场比较关注是否会有额外的财政支持来提振有效需求，尤其是消费需求。房地产市场的稳定和地方政府的化债进度也受到关注。后市预计会有一些波动，在波动中寻找新方向。但即使有一些波动，只要政策应对适当，推动经济持续复苏，股市中长期行情仍然可期。
发表评论